五月市场预判及操作策略

看好五月的反弹行情，主要有以下三方面的原因。首先A股估值具有优势。2021年，A股公司营业总收入达到66.3万亿元，营业总成本为60.4万亿元，归母公司净利润达到5.1万亿元。在4月29日，A股全部市值为73.9万亿元，对应2021年的市盈率为14.8倍，处于历史最低的20%分位。其次是政策利好。中央政治局明确“努力实现全年经济社会发展预期目标”，并将加大宏观政策力度。除了落实已出台的“稳增长”政策外，会议要求“要谋划增量政策工具”，加大相机调控力度，预计财政政策方面将加大减税降费、助企纾困力度，扩大有效投资方面也有望迎来政策加码。最后是业绩方面，2022年一季度已经开始回升。

最后是业绩方面，2022年一季度已经开始回升。2021年底开始的回调，一定程度上确实是业绩的反映，因为2021年三、四季度净利润都是负增长。但3月份之后的继续杀跌，则很可能是因为疫情和美联储加息（人民币贬值）双重作用下的心理冲击。

综上所述，在估值、业绩、政策的三重利好下，市场的反弹态势还将延续，建议投资者逢低加大持仓水平，对于5月行情我们总体乐观。

看好医药板块的三大理由

一、人口老龄化的背景下，医药长期逻辑看好。新冠疫情肆虐全球已达三年，后疫情时代，新冠流行将成为新常态。“新冠特效药+新冠疫苗”的组合或是人类针对新冠疫情给出的终极答卷。从长期看，医药行业投资的底层逻辑并未改变，人口老医疗技术突破，研发效率提升，医疗需求被满足等，符合产业趋势的企业仍然值得长期看好。

二、业绩持续增长。2022年一季度数据显示，医药主题板块平均收入44.30亿，同比上升2.73%；平均毛利率30.13%，同比上升0.80%。平均净利润3.58亿，同比上升14.56%；平均净利润率8.09%，同比上升11.59%。估值方面，医药主题板块当前市盈率28.99,长期市盈率当前分位12%，处于历史极低的水平，具有明显的估值优势。

来源:点掌财经

三、公募基金低配，加仓空间大。公募基金医药仓位仍处于历史相对低位。2022Q1全市场医药基金持仓比例为11.02%，环比上升0.2PP；同期医药股在A股总市值中占比为8.60%，环比下降0.1PP。基金低配时，往往意味着板块有较大的空间，因为基金高仓位同时板块高估值时才是风险最大的时候。

综上所述,从业绩增长、估值已经医药板块的逻辑来看，医药仍然值得信任。

阿牛智投投资顾问：柯昌武，证书编号：A0460619030001，本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎