财经大橙子（专栏）

至暗时刻，最考验的是什么？

       果然大A专治各种不服。中午收盘的时候，写三千点保卫战，早盘最低3001，就差一个点，我在想是不是能混一天，晚上给各位一些发挥想象力的时间。结果午后直接就跌穿了，不会给你任何喘息和思考的时间。嗯，这很大A!整体市场跌超过九个点的超过1000家，直接把我的记忆拉回到了15年——千股跌停！

      市场再次面临极端情况，什么是最棘手的问题，至暗时刻最考验的是什么——你的情绪！今天很多股民都在说，已经不敢打开账户了。非常理解，但没有办法， 在资本市场，市场的涨跌本就是它的客观存在。那关于情绪，今天想跟大家聊一个投资市场特别重要的理论——钟摆理论。意思就是证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动。钟摆是怎么运动的，你们都见过吧。那关于钟摆理论有几个重点大家要知晓。1.钟摆垂直向下的方向是中间中间位置，一左一右是两个端点。摆动的时候会划出弧线。弧线的中间位置就是钟摆的“平均”位置，但实际上钟摆在中间停留的时间是非常短暂的。相反，钟摆几乎始终在朝着或者背离弧线的端点摆动。2.钟摆不可能永远朝向某个端点摆动，到一定的极致最终会促进反方向回摆。3.投资市场遵循钟摆式摆动。

       大家可以回忆一下自己的投资过程，兴奋与沮丧之间，贪婪与恐惧之间，看待事物的乐观与悲观之间，风险容忍与风险规避之间，都存在着钟摆式摆动。

       投资大师霍华德马克斯在《投资最重要的事》中很清晰的点明了贪婪与恐惧的原因是对待风险的态度改变所致。当大部分投资者都表现出很贪婪的时候，追求收益率最高的时候，意味着投资者具有更安于风险和以获利为目的而承担风险的认知。相反，普遍恐惧则意味着对风险的高度厌恶。总的来说，当投资者对风险容忍过度的时候，证券价格体现出来更高的是风险而不是收益。当投资者过度规避风险的时候，价格体现出来的收益会高于风险。

       那肯定就会有投资者说了，嗯，钟摆我能懂，但我怎么去确认什么地方就是端点呢？这个话题很有意思，马克斯也给出了自己答案。哪些是我们能明确的，哪些是我们抓不住的，不确定。

       不确定的例如钟摆摆动的幅度，令摆动停止并回摆的原因，回摆的时机，随后朝反方向摆动的幅度。那哪些是我们能肯定的事情呢，只有一条，那就是相信，极端市场行为会发生逆转。而相信钟摆将朝着一个方向摆动或永远停留在端点的人，最终将损失惨重。了解钟摆行为的人则将受益无穷。

       共勉！