昨天刚刚公布的3月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于市场平均预期的49.8%。非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点，非制造业景气度降至收缩区间。按照往年的经验，3月数据多是回升的，因为3月往往是春节后首月，各种生产、商务活动都会回暖。但今年的3月PMI大幅回落，显示在疫情干扰、地缘政治冲突下，宏观经济很是疲软。

图一、制造业PMI

资料来源：国家统计局

图二、非制造业PMI

 资料来源：国家统计局

建筑业PMI是唯一亮点，指向基建在逐步加力

3月建筑业PMI录得58.1%，较上回升0.5个百分点、连续2个月回升，是3月PMI数据中唯一的亮点。笔者认为，近期召开的各种高级别会议都强调，“咬定目标不放松”，“把稳增长放在更加突出的位置”。显示政府在基建上面正在发力，以使经济能够稳住。

图三、建筑业PMI

 资料来源：国家统计局

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阿牛智投投资顾问：陈剑辉   

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