今天大盘下挫，走势和昨天文章中的预计一致。所以笔者不准备聊大盘，感兴趣的看昨天的文章。今天主要和大家聊一下猪肉股，因为猪肉股表现还不错，来聊一下它的逻辑和持续性。

猪肉股大涨主要是因为猪价启动上涨周期的期望

从下图可以看到，近十年我国有三轮的猪周期。

第一个周期：从2010年5月开始，到2011年的三季度猪价达到高点，随后开始下滑，到2013年4月左右第一次探底，到2014年4月，出现第二次探底。

第二个周期：从2014年4月中旬起，猪价再次进入上行周期，到2016年5月达到峰值。随后猪价进入下行趋势，这个下行趋势持续到2018年5月，第一次探底，到2019年2月，出现第二次探底。

第三个周期：从2019年2月起，猪价再次进入上行周期，2019年10月底全国均价逼近40元/公斤关口，达到本轮猪周期的高点，随后高位震荡。2021年1月后猪价进入下行趋势，2021年10月第一次探底。现在在进行第二次探底。

图一、生猪价格走势图

资料来源：WIND

图中也可以看到，每当二次探底后，猪价都会从底部重新反弹，并开启新一轮的涨势，也就是俗称的猪周期。所以本次猪价下跌，但猪肉股大涨是市场对猪价启动新一轮上涨周期的期望。

猪肉板块接下来怎么走？小心再有一轮探底

上面的标题在目前猪肉板块表现如此亮眼的情况下，有点不合时宜。不过大家来看一下，2014年和2019年两轮猪价第二次探底后，猪肉板块的走势。

猪价2014年中旬的第二次探底，随后猪价再次进入上行周期。但大家可以看到，前面猪肉板块是涨的，但在猪价上行中，猪肉板块反而再探了一次低。然后一直震荡到2014年6月下旬，开启了一轮涨势。

图二、2014年猪价大底时猪肉板块的走势

资料来源：阿牛智投

猪价2019年2月的第二次探底，猪价再次进入上行周期，猪肉板块倒是一路上扬。

图三、2019年猪价大底后猪肉板块的走势

资料来源：阿牛智投

那今年的情形到底会像2014年还是2019年？笔者倾向于2014年。因为2019年这一波猪价上涨太特殊了，大家看一下图一，2019年猪价这一波的涨幅多么巨大。这是猪本身的周期波动，叠加了非洲猪瘟的蔓延，后面甚至还有新冠疫情的影响，猪价最高冲到了40元/公斤。而前两轮猪周期，如果是猪本身周期的波动，猪价最高是冲到20元/公斤。所以现在除非再起一轮类似非洲猪瘟的事件，否则仅是猪本身周期波动，对于猪肉板块的刺激，恐怕更像是2014年，而不是2019年。

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阿牛智投投资顾问：陈剑辉   

执业证书编号：A0460622030005