房地产板块涨势如虹，截至今天收盘，连续六根阳线，不但收回了3月上半月的全部跌幅，而且创出了年内新高（见下图）。而从实体经济来看，实际上房地产销售仍然很疲软。1-2月房地产百强企业的销售额同比下降了40%，3月前20天有统计的代表性城市销售套数同比下降46.8%。那为什么房地产板块能涨，而且涨得这么猛？

 图一、房地产板块走势图

资料来源：阿牛智投

原因之一：稳地产预期十分强烈

笔者在前面文章一直提，今年一条非常重要的主线是稳增长，基建和地产是稳增长的两大抓手。很多人对稳地产信心不足，但笔者表示，地产是一定要稳的。不稳不但今年的GDP目标、新增就业人数的目标完不成，还会给金融和经济带来很大的风险。大家看看下面两张图就知道了。

一张是中国银行贷款中，关于房地产的贷款占比接近三成，社融中每年有10万亿流向地产。从中国居民总资产来说，房地产占比达到60%以上。所以一旦地产稳不住，会给整个金融体系带来很大的风险。

图二、中国银行贷款中地产的占比

资料来源：wind

还有一张是中国土地出让金占全国税收收入的比重，大家看到，2021年这个比重是50%。地方的财政收入是严重依赖土地出让金。如果房地产大幅下滑，财政收入大降，那财政支出无从着落，医疗、教育、甚至基建都会受影响。宏观经济可能会失速，这是不可承受的。

图三、中国土地出让金占税收比重

资料来源：wind

所以综上两点，房地产是必须要救，必须要出政策来稳。

原因之二：估值低、空间大

目前房地产板块的整体市盈率是18倍，在56个行业板块中排第17位，而且这是连涨六天的结果。六天前，房地产板块的市盈率只有13倍，很多个股是10倍以下，估值低，空间大。

图四、前20位行业排名（市盈率从低到高）

资料来源：通达信

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阿牛智投投资顾问：陈剑辉   

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