前瞻性指标

笔者一直在直播中说，经营活动现金流、预收账款和在建工程是财务报表中少有的带有前瞻性的财务指标，从逻辑推理上看，这是对的，但是有没有相应的数据支撑呢？笔者今天花了一段时间把三个前瞻性指标和营收收入这个非前瞻性指标进行10年期回测，得出的数据基本支持笔者的判断。

营收收入同比增长

笔者在设备制造板块，使用营业收入同比增长大于等于0，作为最基本的选股条件，选股家数3-50家，回测2012年2月18日至2022年2月17日的周期（12个月轮动一次 ）回测数据，如下图所示。

营收同比增长大于等于0指标10年收益曲线

如上图所示，10年累计收益率: 173.92%；年化收益率: 10.60%；对标指数收益: 89.94%；跑赢指数: 44.21%；最大回撤: 59.80%；波动率: 24.42%；风险回报率: 0.43。

过去的营业收入无法预测未来，因为上市公司的业绩并非线性增长；所以笔者使用营业收入同比增长大于等于0来作为一个基准对照，来分析预收账款、经营性现金流和在建工程的前瞻指标特性。

预收账款同比增长

笔者在设备制造板块，使用预收账款同比增长大于等于0，作为最基本的选股条件，选股家数3-50家，回测2012年2月18日至2022年2月17日的周期（1个月轮动一次 ）回测数据，如下图所示。

预收账款同比增长大于等于0指标10年收益曲线

如上图所示，10年累计收益率: 378.84%；年化收益率: 16.95%；对标指数收益: 89.94%；跑赢指数: 152.10%；最大回撤: 53.66%；波动率: 26.52%；风险回报率: 0.64。

预收账款同比增长大于等于0这个指标10年以来累计回报378.84%，远高于营收同比增长大于等于0指标10年累计回报173.89%，所以预收账款的前瞻性是有效的。需要注意的是轮动频次是以月为单位。

经营性现金流同比增长

笔者在设备制造板块，使用经营性现金流同比增长大于等于0，作为最基本的选股条件，选股家数3-50家，回测2012年2月18日至2022年2月17日的周期（12个月轮动一次 ）回测数据，如下图所示。

经营性现金流同比增长大于等于1指标10年收益率曲线

如上图所示，10年累计收益率: 327.51%；年化收益率: 15.63%；对标指数收益: 89.94%；跑赢指数: 125.07%；最大回撤: 52.01%；波动率: 25.67%；风险回报率: 0.61。

经营性现金流同比增长大于等于0这个指标10年来累计回报327.51%，远高于营收同比增长大于等于0指标10年累计回报173.89%，所以经营现金流的前瞻性是有效的。

在建工程同比增长

笔者在设备制造板块，使用在建工程同比增长大于等于0，作为最基本的选股条件，选股家数3-50家，回测2012年2月18日至2022年2月17日的周期（12个月轮动一次 ）回测数据，如下图所示。

在建工程同比增长大于等于0指标10年收益曲线

如上图所示，10年累计收益率: 179.11%；年化收益率: 10.80%；对标指数收益: 89.94%；跑赢指数: 46.94%；最大回撤: 62.08%；波动率: 25.60%；风险回报率: 0.42。

在建工程同比增长大于等于0这个指标10年来累计回报179.11%，略高于营收同比增长大于等于0指标10年累计回报173.89%，所以在建工程指标的短期对收益率的影响较弱。笔者经过思考，这里面的原因可能是在建工程投产到产生收益需要一个时间，因此无法短期体现在上市公司的业绩和股价上面，但从更长周期来看，这个指标应该是有前瞻性的。

笔者今天花了一个多小时，把过去笔者认为的前瞻性指标做了一个全面的数据验证，实际上数据的表现还是对笔者的认知有所修正，比如在建工程同比增长对于提升未来一年的收益率效果不显著，比如预收账款同比增长如果换成12月轮动，效果也不显著，1个月轮动效果显著，说明预收账款同比增长对于短期波动影响更加显著。

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