市盈率中值和市盈率均值

笔者每天复完盘之后，都会逛一逛公司的大数据，看看有没有什么新的发现，比如每天的风口择时能否找到好的策略，每天市场大数据更新之后有没有好的机会，或者有没有明显的风险提示。今天笔者又注意到市盈率中值和市盈率均值叠加的一张图（下图），有些意思。

市盈率中值和市盈率均值

上图中可以看出过去10年A股市盈率中值和市盈率均值的变动情况。从2012年5月份开始，一直到2017你12月份，市盈率中值一直高于市盈率均值，说明2015年大牛市的小票风格一直到2017年年底才因为漂亮50行情的启动而终结。

在短暂的漂亮50行情之后，市盈率中值和市盈率均值在2018年出现了共振式下跌，2019年出现了共振式上涨，2020年出现了共振式涨跌，一直到2020年4月27日前后小票再次活跃并延续至7月份。点掌的老朋友应该都知道笔者2020年7月份有一个鲜明的观点，如果手里持有的是垃圾股，一定要趁7月份的反弹切换到大市值白马蓝筹上。

果不其然，2020年11月份之后，A股走出抱团的白马行情，小票江河日下，市盈率均值和市盈率中值再次分化，一直到2021年5月初才真正的开启了小票（代表市盈率中值）和价值白马（市盈率均值）的估值收敛过程。截止到2022年1月份，市盈率中值和市盈率均值才基本收敛到位。

非金融市盈率

很多投资者没有专业的知识，也没有专业的大数据工具，对A股市场的估值情况没有概念。笔者经常感慨，过去两年因为新冠疫情，各国释放了很多流动性，未来大概率都要逐渐收回的，A股市场也必然会出现一些泡沫，但是很多投资者天天盯着上证指数看不到背后的泡沫和风险。下图红色曲线是A股剔除金融板块的市盈率数据，大家可以参考一下。

市盈率和非金融市盈率

红色市盈率曲线显示，当前市盈率是29.92倍，和过去10年的中位数市盈率27.41倍相比，高估约9.16%；如果2022年是全球收紧流动性之年的话，那么根据钟摆的原理，投放流动性的时候，估值容易上行，收紧流动性的时候，估值容易下行；因此，可以简单的得出结论，非金融板块2022年的跌幅可能超过9.16%；所以这里也提醒投资者注意，是否可以在年初把高估值的行业板块切换到低估值的金融板块一部分仓位，从而降低全年的净值波动。

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刘伟鹏投顾资质：A0460620040005