三大指数的估值

笔者在年初就已经提醒投资者2022年投资难度应该是2019年以来最难的一年，为什么这么说？非常重要的原因是经过2019-2021年三年的慢牛，很多股票的估值都不便宜了。笔者做了个简单的统计：截止1月7日，沪深300指数估值是18.38倍，五年平均收益率7.57%；中证500的估值在20.39倍，五年平均收益率2.41%；中证1000的估值在36.67倍，五年平均收益率-2.25%。

看起来沪深300指数18.38倍不是特别贵，但是如果你长期关注沪深300指数的估值就会知道，沪深300指数历史大底的估值在11-13倍，2015年6月沪深300指数的估值是20倍，2021年沪深300创新高的估值是20.38倍，整体上看沪深300的估值仍在合理偏高的位置。

如下图所示，沪深300指数整体上处于近三年来相对高位，如果2022年收紧流动性，可能还有10-20%的调整空间。

沪深30指数月K线

中证500指数主要代表有成长空间的蓝筹股，当前估值是20.39倍，实际上这个估值确实不贵，算是合理。中证1000指数代表的是高速成长的中小盘股，当前估值是36.67倍，看起来略贵，但实际上2021年年报之后，大概率估值会回归至30倍附近，当前估值基本上也处于合理水平。

2022年的投资机会

看完了上面的三大指数，笔者认为沪深300指数机会不是很大，甚至还会有10-20%的调整空间，但是从沪深300指数三大权重行业金融地产、大消费和制造业来看，只有金融地产板块估值较低，可以逢低参与。

从中证500和中证1000指数来看，估值基本处于合理区间，且过去5年的平均回报率并不高，因此2022年的机会主要在个股的机会，不会表现出明显的指数效应。

所以，笔者认为2022年主要的行业机会在金融和地产，另外，过去几年被打压的细分赛道，比如带量采购打趴下的仿制药和医疗器械，比如受疫情影响比较大的旅游和商业连锁。最后一个机会就是大家自下而上找到的机会，但这个对投资者的研究能力要求很高。

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刘伟鹏投顾资质：A0460620040005