19个月以来LPR首次下行

继去年4月20日之后，LPR一年期利率首次下降0.05个百分点至3.80%，如下图所示。一年期LPR连续19个月没有下行，这次下行到底会带来什么影响呢？

笔者注意到，一年期LPR下调0.05%之后，人民币汇率并未出现大的波动，说明这次LPR的微调在市场预期之内，并且调整的幅度不大，属于微调。因此，汇率市场的稳定，说明这次降息的幅度并未超出市场预期，也说明市场预期未来继续降息的空间和概率并不大。

A股市场冲高回落

受一年期LPR下调利率的刺激，A股市场低开之后便直接拉升，但好景不长，9点38分之后，市场便迅速回落。下图是上证指数今天的走势图。

上证指数分时图

从上证指数的表现来看，开盘拉升属于对降息的反应；但是很快指数就出现调整，说明市场对于降息的反应已经结束了，重新回到了上周五调整的节奏，这说明这个利好不足以马上改变市场的节奏，说明这个利好不足够大。

货币政策空间有限

笔者认为市场的反应完全正确，如果大家仔细的观察经济工作会议的内容，除了看到有六稳六保的内容，有适度提前开工基建项目的内容；但里面同样包括了“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的16字方针。

既然还要有精准拆弹的表达，那么货币政策的空间非常有限，因为宏观上不可能一边拆弹，一边制造新的资产泡沫和债务风险。未来稳定经济的方向必然要在财政政策上发力，必然要靠制度变革，持续不断的释放制度红利。

所以，笔者认为，未来A股市场将继续延续慢牛的节奏，走完春季躁动行情，春季行情结束之后，市场将会迎来调整，到四季度才可能会有新的吃饭行情。

喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！您的支持是笔者最大的动力！

本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

刘伟鹏投顾资质：A0460620040005