十月第二个完整交易周今天开启，从今天盘面的情况来看，指数方面沪深两地市场依旧维持着在缩量背景下的弱势震荡；而从盘中热点的情况来看，轮动依旧是当下市场的“主旋律”，只不过在今天的市场中处在涨幅榜前列的是近期调整幅度较大的周期板块，而节后前几个交易日表现活跃的白酒等消费类的个股却出现在跌幅榜前列。

上周末笔者参加了湘财基金举办一次投资者报告会，会上很多投资者表示进入十月份之后，自己在操作上存在两大困惑，其一对市场未来趋势的困惑，不知道市场这种缩量震荡之后，未来股指的方向；其二对当下市场轮动的热点板块的困惑，由于近期热点切换非常频繁，看涨再追涨往往又会买在阶段性高点。就像今天盘中面对周期板块的全部活跃，更是出现了进*两难的尴尬。从笔者的角度来看，造成这样困惑的根本原因，恰恰是因为普通投资者对于当前行情的认识不充分所造成的。接下来笔者就带着大家充分认识一下近期市场的主要特点。

「市场逻辑」

特点一，当前市场向下的空间基本有限

股市中有着一句名言“久盘必跌”，相信面对近期持续缩量震荡的市场，就会有投资者担心短期震荡之后，市场出现向下突破的走势。甚至还有投资者把当前市场的走势，和今年2月18日之后的这波调整进行类比，得出未来市场还有进一步下探的空间。虽然从走势上面，9月份的市场月2月份比较相似，但是当前市场的基本情况与2月份还是存在本质的区别。其一，2月18日之后这波调整是市场流动性已经出现收紧的现象，刺激了那些高估值板块的回落。就在今天管理层还表示未来货币政策还有很大的空间；其二，2月18日下跌的主要动力来自于沪深300指数，当时该指数的估值处于历史分位的90%以上，而目前中证500指数的估值依然处在历史分位的11%左右。在这种情况下整个市场系统性风险不大，因此指数出现今年2月中旬之后大幅下跌的可能性也不大。

特点二，对于消费股要做出白酒和其他消费股的区分

从节前节后消费板块出现反弹以来，笔者就重点强调对于消费股要严格区分，因为在整个市场估值回升过程中，白酒板块出现行情的可能不大。一方面因为目前整个白酒板块的估值水平，仍处历史分位的50%左右，属于高估值阶段；另一方面在消费升级已经完成的大背景下，白酒板块未来继续涨价的可能性不大。而今天白酒的下跌从消息面上看是受到消费*的影响，但是到目前为止还没有看到具体的影响是什么。但是从近期公开信息来看，倒是看到全球持有茅台最多的基金连续减持。而对于其他消费板块，虽然今天因为该消息出现了不同程度的回落，但是笔者认为一方面四季度整个消费股的业绩通常来看是不错的；另一方面海天味业宣布产品涨价后，未来各个消费品都会存在涨价的预期。在这种情况下，其他消费类板块中期仍存在估值回升的逻辑。

特点三，周期股未来将出现明显分化的走势

从上周末开始周期板块出现集体性反弹，而今天周期类个股更是出现了全面活跃的态势。其中煤炭板块再次出现了6%以上的大涨。对于周期板块未来的走势，当下市场中存在不同的声音。但是笔者认为部分资源类的周期股已经出现了阶段性头部，其一目前期货市场和股票市场已经出现了周期品价值倒置的局面，这说明周期股炒作进入尾声；其二三季报显示周期板块的业绩非常亮眼，也是周期板块见顶的重要迹象。但是对于像清洁能源的新能源发电来说，笔者认为未来中期仍存在继续走强的可能性，这其中如风能、光伏、储能和水能等板块可以进行重点关注。

「热点策略」

通常来说，人的恐惧来主要因为未来存在各种的不确定性。对于未来股票市场的担忧，其实也是因为这个原因。而对于整个市场目前所处的阶段，笔者在节后的文章中曾经多次讲到，市场当下正处在“弱势震荡”的格局中，虽然未来仍存在考验前期低点的可能性，但是总体来看市场系统性风险不大。而对于近期板块的轮动，笔者在之前也讲过相关的策略，除去不能追涨外，对于盈利预期也要降低。

而近期市场的热点，作为普通投资者也牢记两条主线，其一是估值回升，虽然今天其他消费股也受到白酒股的影响，但是在未来业绩和涨价预期之下，仍可以对调味品和医药商业板块进行重点关注；其二成长性的主线还将在四季度继续活跃，近期如军工、新能源车、锂电和光伏板块的活跃，都是因为成长性方面的逻辑。因此作为激进的投资者仍可以在这些业绩不错的板块中把握成长性的机会。

周末报告会上有投资者问，什么才是正确的投资呢？笔者认为投资是一个长期活动，盈利是靠一点一点积累出来的，而非一两次的大决战。可能我们会在几次单次交易中，获得很大的利润，而实际上，这种单次巨额利润的隐性成本是包含之前的那一点一滴，正确的积累的。

在这个市场中，只有可持续的，才值得学习，才值得重视，才值得羡慕，才值得去花功夫。