汤臣倍健暴跌

9月30日收盘后，汤臣倍健发布业绩预告，三季度业绩同比下滑40-60%，前三季度业绩同比增长0-20%。公告一出，投资者顿感惊愕，有人评论说，这是不让好好过国庆节，是吗？对于汤臣倍健的投资者而言，这是一个漫长的假期，终于8日A股开盘了，汤臣倍健大跌14.8%，非常惨烈，如下图所示。

汤臣倍健走势图 

暴跌之前有征兆

笔者注意到暴跌之后，投资者骂声一片。但实际上公司业绩有可能出现变脸，已经在中报中披露（如下图），只不过管理层表达的相对隐晦，即使在中报之后的机构调研中，公司表达的依然比较乐观，但业绩预告出来并不像公司预期的那样乐观。

所以，笔者再次建议投资者多读上市公司的公告，做出独立、客观和理性的判断。渠道变革必然会对业绩带来波动，公司给出的信心也仅仅是主观的判断，不到业绩最后的汇总，大家都避免不了屁股决定脑袋的乐观或者偏见。但是公司既然在中报中已经披露了渠道变革，而你又没有给予足够的重视，说明你对消费品行业的运营理解的不够深刻，说明你对渠道变革带来的利益调整风险不够重视。

机会还是风险

笔者观察保健食品行业，或者说VDS行业有一些年份了，这个行业在国内还处于中早期，行业集中度还不够高。即使是汤臣倍健已经做到了龙头，依然只有10.6%的市场份额。随着老龄化的深入发展，汤臣倍健的董事长梁允超称VDS还有6倍空间，如果叠加未来市场份额的继续提升，汤臣倍健的理论增长空间可能在10倍以上。

因此，笔者认为汤臣倍健此次调整，应该是机会而非风险。但是投资者也需要注意一点儿，当前的机会是中长线的机会，并非短线机会。公司的渠道变革将会持续一年左右，现在仅仅过去了四分之一，因此想要寻找好的投资机会的朋友，可以把汤臣倍健加入自选股，长期跟踪，如果上市公司渠道变革到了尾声，业绩逐渐企稳回升，就是非常好的配置窗口期。

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刘伟鹏投顾资质：A0460620040005