老百姓和一心堂

去年以来，药房连锁板块表现亮眼，比如益丰药房、一心堂和老百姓等都表现的非常不错。随着老龄化的深入发展，药房连锁行业也是景气度非常高的行业；那么如何从该板块里面选到优秀的公司呢？笔者今天拿老百姓和一心堂来做个对比，告诉你哪些指标才是筛选药房连锁的重要财务指标。

两家公司的财务数据

先来看老百姓和一心堂两家公司的毛利率对比，如下图所示。

两家公司毛利率对比

从上图可以明显的看出一心堂毛利率更高，老百姓的毛利率略低一些。看到这里，很多投资者会认为毛利率高的一心堂好一些，实际上并不是。笔者在这里给大家补充一个知识点，对于零售连锁的公司而言，便宜才是核心竞争力，因此低毛利才是核心竞争力，因此笔者认为老百姓更好一些。接下来继续看净利率，如下图所示。

两家公司的净利率对比

很明显，毛利率高的一心堂净利率比老百姓更高一些。那么到底是不是真的净利率更高的一心堂盈利能力更强呢？大家继续来看两家公司的净资产收益率，如下图所示。

两家公司的ROE和在建工程对比

看完这张图之后，答案非常清晰，一心堂和老百姓的净资产收益率并无明显的差别，两家公司盈利能力非常接近。同时，图中也显示出老百姓的在建工程持续高于一心堂，不是意味着未来老百姓的发展潜力更大呢？笔者查阅了老百姓的在建工程，主要是大健康智慧服务平台项目，老百姓医药健康产业园项目，以及集团108地工程项目。这意味着老百姓在依托全国连锁的基础上开始服务升级模式。

最后，大家再来看两家公司的预收账款，如下图。在两家公司收入相近的情况下，老百姓的预收账款远高于一心堂，说明下游客户对老百姓的粘性略高略好。

两家公司的预收账款对比

最后综述

根据上面的数据，笔者认为老百姓比一心堂优秀一些，最终这个结论也反映在股价上面，如下图所示。

两家公司近6年来股价对比图

上图对比老百姓2015年上市以来两家公司的股价对比图，可见老百姓确实走的更强一些，也验证了笔者的判断。 

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