一位爆仓的散户

最近网上流传着一张截图，据说是一位散户加杠杆投资长春高新，最终爆仓离场的故事，如下图所示。一百万本金亏完，还有一些欠款，很明显是融资加杠杆了，而且是场外的融资，不是券商的两融账户。

实际上长春高新的股价也仅仅是从高位跌了50%而已（如下图所示）。很多投资者可能会疑惑，跌了50%还不多吗？这是没有经历过一轮完整牛熊的新手观点，经历过完整的牛熊之后，你会知道腰斩之后再腰斩都很常见，股民们给这些跌幅惨烈的个股起了很多名字，比如“膝盖斩”、“脚踝斩”。

长春高新近期周K线走势图

爆仓带来的启示

笔者不止一次提到股票投资的本质是风险管理。波动率+杠杆=炸弹！这是笔者在2014年花了6个月时间想明白的问题。所以，要想加杠杆，就必须考虑波动率，而波动率和估值，和流动性，和市场情绪有关。

所以，加杠杆就必须要考虑极端情况发生的可能性，比如当前股价有没有跌幅超50%的可能性，未来有没有流动性消失的可能性，市场情绪会不会极端到暴涨暴跌的情况。上面这位爆仓的投资者很明显没有经过了2015年千股跌停，流动性消失的情况，笔者后面去求证，这位投资者果然是2018年8月26日进入股市的，算是一颗新韭菜。

大家要知道一点儿，股票市场有些东西是你没有办法控制的，比如杠杆最忌惮的就是高波动。所以，当你想要加杠杆的时候，基本面的确定性是可以通过研究解决的，估值的高低也可以通过研究确定的，市场情绪、流动性和波动率则是个人无法控制的，所以当你想要加杠杆的时候，你要知道公司的估值是否足够保守，你要知道流动性在可预期的未来是否有风险（是否会有加息周期），你要给市场情绪留下一些容错的空间，否则你不能加杠杆。

其实，笔者去年杠杆才想明白，加杠杆的本质是套利，而非其他。你要有能力计算好最坏的情况和最好的情况发生的时候，你有多少胜率，有多少套利的空间和容错空间，当你没有详细的思考，你是不能随意加杠杆的。

有一个词叫做“冒险家”，冒险是一个非常专业的活动，如果不具备冒险的能力，希望你不要冒险。

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