片仔癀大股东减持

昨天晚上片仔癀发布公告，控股股东九龙集团因自身资金需要减持不超过公司总股本1%的股份（如下图所示）。

片仔癀的股价应声大福低开，开盘后逐级走低，午后逼近跌停；片仔癀大股东减持本来只是利空片仔癀，但不幸的是中药股近期的龙头广誉远因此早盘跌停，如下图所示。

广誉远分时图

为何广誉远会跌停

老股民都知道，A股市场里面同一个板块的资金有很强的联动效应。比如昨天尾盘歌尔股份出现闪崩，立讯精密也受到影响；所以片仔癀的股东减持会不会发生在广誉远上面呢，很多投资者由此联想，自然抛盘大增。

但这种板块内部的联动效应仅仅是表面现象。真正的原因还在于估值太贵，当前的价格缺乏深度。笔者做了个简单计算，截止昨天收盘片仔癀的滚动市盈率是167倍，白马股达到市梦率的程度，也只能说笔者还是太年轻，没有见识过。同样，笔者也计算了广誉远的估值，广誉远的动态市盈率已经到了530倍，总之都是非常贵。

第二个因素就是估值贵带来的价格深度不够。很多投资者习惯了时间轴和价值轴二维的价格体系，从来没有思考过，或者很少思考价格的第三个维度：价格深度。

什么是价格深度？即某个价格到底有多少资金可以成交。当一块资产或者一家公司的市值明显低于其内在价值的时候，或者远低于其内在价值的时候，价格是有深度的，理论上会有人在当前价格把所有的筹码都买走。所以，在公司严重低估的时候，买入相应公司股票，只输时间不输钱，未来还会有很高的超额收益。

但是当一家公司的市值远高于其内在价值的时候，价格是没有深度的，一旦出现比较大的抛盘，资金会夺门而出，甚至不惜挂跌停板逃跑。所以在公司高估的时候，任何的风吹草动都会带来踩踏和流动性问题，导致股价瞬间快速下跌。

所以，笔者一直强调的价值投资，是先胜而后求战。至于追高追涨风格的投资者，是先战而后求胜，能不能胜，你的命运在别人的手里，实际上是没有意义的博弈。

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本文内容仅供参考，据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

刘伟鹏投顾资质：A0460620040005