被抛弃的工业富联

最近一段时间，笔者注意到上证50持续不断的创新低，笔者仔细的梳理了上证50的成分股，把上证50拖下水，持续创新低的股票主要分布在银行、券商、保险、医药、工程机械以及一些制造业公司。而工业富联就是其中之一，下图是工业富联上市以来的周K线走势图。

工业富联上市以来的周K线 

从上图中可以看出公司上市三年来，股价非但没有上涨，而且还跌至三年来的低位。对苹果产业链比较熟悉的朋友，应该知道工业富联就是苹果的代工工厂，也属于果链公司，但苹果概念板块活跃的时候，根本都不带他玩，属于被抛弃的状态。

为何被抛弃

工业富联刚刚上市的时候，笔者看了一眼工业富联的毛利率和净利润率，直接就排除了这家公司，这种公司没有什么投资价值。笔者认为除非公司转型，培养自己的自主品牌，毛利率和净利率大幅提升，否则没有什么大的投资价值。

下图就是工业富联的毛利率数据，公司上市以来毛利率维持在8%左右，近两年还有小幅下行的迹象。笔者实际上对投资标的的要求是净利润率超过10%，如果毛利率都达不到10%，净利率超过10%就不太可能了。

工业富联的毛利率 

从上面的毛利率数据可以推测出公司的净利率数据大概率是很低的，下图即是公司净利润率的数据。

工业富联的净利润率 

从上图中可以看出公司最近三年的净利润率维持在4-5%之间，笔者认为这么低的净利润率意味着这是一个很脆弱的商业模式。如果人民币升值，如果原材料价格波动带来的风险，不能很好的转移给苹果公司，富士康的商业模式将会瞬间崩塌；如果苹果公司在市场竞争中落败，富士康同样会遭受惨烈的失败。

对于制造业公司而言，只要观察其毛利率和净利润率指标，只要不符合高毛利率（20%和40%两个参考）和高净利率（10%）的标准，就可以一票否决了，投资价值不大。

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