雾里看花渐眯眼！

A股又临MSCI“大考”

    就像范进中举似的，A股指数已经“赶考”三次无功而返，今年第四次继续，具有“屡败屡战”的精神。

    先给大家了解一下这个MSCI为什么成为A股这么执着向往？

    MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(MSCI，又译明晟)。MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。明晟指数(MSCI指数)是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示，截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。截至2015年末，超过790支ETF以MSCI指数为追踪标的，美国95%的投资权益的养老金以MSCI为基准。

监管层为加入MSCI，在制度改革和股市流通性改善方面，做出了大量的努力。虽然同发达国家完善的多层次资本市场相比仍有距离， 但这一差距处于不断弥合的过程中。随着国内资本市场环境的改变、大陆与香港市场互联互通机制的全面构建以及监管层同MSCI达成的共识，都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数冲关成功的概率。

第四次大考，A股若能成功冲关，跻身MSCI新兴市场指数之列，将给A股带来多少增量资金？

　　据有关方面测算，根据MSCI公告，截至2016年12月31日，全球追踪MSCI新兴市场指数与MSCI全球市场指数的资金量分别为1.5万亿美元与2.8万亿美元。在5%的纳入初阶段，按照A股在MSCI新兴市场指数及全球指数中的权重分别为0.5%、0.1%计算，将为A股引入分别约75亿和28亿美元，合计103亿美元(约合700亿RMB).

从今年3月份MSCI 提出的新方案里体现在三个方面：
　　一是股票池规模缩小。从448只下调至169只，只包括沪股通及深股通下交易的大市值股票，没有创业板股票，沪深主板占比达84%，中小板股票占比16%。

这也是3月份过后，主板指数强于中小创指数的又一佐证。
　　二是权重配置有所降低。按照初次纳入5%的比率计算，A股在MSCI中国指数中预计占比从3.7%下降至1.7%，在新兴市场指数中的占比从1.0%下降至0.5%，在全球指数中的权重则下降至0.1%。

这个比例可以缓解A股波动对MSCI新兴市场指数的冲击，加入后这个比例还会有变动。
　　三是，首次提出以互联互通为渠道的框架，取代此前提案中基于QFII/RQFII渠道的框架。
    真正体现通过沪港通、深港通这2个通道的作用。
    据MSCI官方称，将于北京时间6月21日凌晨公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。预计在2017年6月A股被纳入MSCI的概率为60%。券商人士预计，此次冲关成功的概率相对较大，果然如此的话，有望给A股带来约700亿元RMB的增量资金。虽然不多，但鉴于拟纳入标的均为“大而美”，恐将继续强化A股当前追逐白马龙头的格局。

本周上证50经过上周的调整后也具备反弹条件。

    但是，不被纳入也很正常，A股指数自身的问题还有很多没有解决，所以，奉劝大家降低预期，有“B方案”来应对！