平量上涨的周一

沪深两市成交额比上周五萎缩了不到100亿，基本上属于平量。上午创业板领涨，主板略显疲态，下午主板指数逐渐收红，全天看起来非常不错，下图是上证指数全天的分时图。

上证指数分时图

从笔者存量博弈、存量博弈和减量博弈的理论来分析，当前市场不算是增量博弈，算是存量博弈；如果未来不能持续放量上涨的话，大概率强势不能维持很久。未来先当作存量博弈的震荡市来看待，不要盲目追涨。一旦发现减量博弈的信号，就应该减仓离场了。

央行上调外汇存款准备金率

收盘后，央行发布了上调金融机构外汇存款准备金率2%；笔者注意到仍在升值的离岸人民币迅速转贬。如果人民币升值受到抑制，那么北上资金持续流入的节奏就会发生变化。上周500多亿的流入节奏就可能会放缓，即使是今天79亿的流入可能也很难保持；因此未来A股的节奏可能会受到北上资金的影响，提醒大家注意一下节奏的变化。

对A股的影响

笔者之前说过，本轮行情上行的逻辑主要有两个，第一个是以10年期国债收益率为代表的无风险收益率的下行，第二个是人民币升值带来的北上资金的流入。当前第一个逻辑还在，第二个逻辑不能说完全变了，但是北上资金流入的节奏一定会放缓。这必然会对市场的上涨节奏产生影响，不排除短期会对市场产生一定扰动。

如果北上资金流入放缓，未来的增量资金可能主要来自国内，比如公募基金，那么未来还是关注增长驱动的，估值较低的标的；但是通过流动性驱动的板块个股可能会见顶，因此提醒投资者注意识别不同类型的股票，重点关注增长和低估的机会。

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刘伟鹏投顾资质：A0460620040005